¿Por qué sube la inflación cuando el dólar se mueve poco?

Inflación sin dólar: los otros motores de precios

Cuando el dólar sube, la inflación lo sigue: eso lo sabe casi todo el mundo en Uruguay. Pero ¿qué pasa cuando el tipo de cambio se mantiene estable durante meses y los precios siguen subiendo igual? Esa pregunta aparece con frecuencia en los últimos ciclos económicos del país y merece una respuesta honesta. La inflación tiene al menos cuatro motores distintos al tipo de cambio. El primero es la demanda interna: cuando la gente tiene más dinero en el bolsillo — por aumentos salariales, transferencias del Estado o crédito barato — tiende a gastar más, y si la oferta de bienes no crece al mismo ritmo, los precios suben. Es la lógica básica de la presión de demanda. El segundo motor son los costos domésticos: tarifas públicas, combustible y transporte. En Uruguay, UTE, ANCAP y OSE fijan sus precios de manera autónoma y esos ajustes se trasladan directa e indirectamente al resto de la economía. Una suba de la tarifa eléctrica encarece la producción industrial, que a su vez encarece los productos finales. El tercer factor son las expectativas. Si empresarios y trabajadores esperan que los precios van a subir un 8 % el año que viene, negociarán salarios y márgenes para anticiparse a esa suba, lo que termina generando la misma inflación que temían. El BCU monitorea estas expectativas con encuestas periódicas precisamente porque sabe que pueden convertirse en profecía autocumplida. El cuarto motor, más técnico, es la composición de la canasta del INE: bienes no transables como servicios de salud, educación privada y alquileres tienen una ponderación significativa y sus precios responden a factores locales, no al dólar. Conocer estos mecanismos no te convierte en economista, pero sí te permite leer los titulares con más criterio y entender por qué el BCU sube o baja la tasa de interés aunque el tipo de cambio no se mueva.